首当其冲的便是股权质押比例极高，随时都面临着平仓的巨大风险。</p>
由于融资困难等诸多原因，多家影视公司的控股股东将所持上市公司的股权质押出去，以此来获得较低成本的融资。</p>
但是随着股价的不断下跌、市值的持续缩水，这类股权质押的风险瞬间骤增。</p>
以欢锐为例，借壳上市才短短一年多的时间，公司就相继爆出业绩亏损、遭证监会立案调查等巨大利空消息，股价也随之大幅重挫。</p>
2017 年 7 月 17 日晚，欢锐无奈地宣布股票停牌，原因是控股股东质押给证券公司的股票，触及了平仓线（9.42 元）。</p>
由此，欢锐也成为了第一家正式宣布股权质押面临爆仓风险的影视公司。</p>
之后，控股股东通过补充质押股权，向金融机构申请质押延期或调整质押条件等措施，才暂时控制住了风险。</p>
除了股权质押的风险暴露无遗，股价的下行，也给影视公司的再融资（定增）工作带来了极大的困扰。</p>
影视公司的定增募资，首先要确定发行价，一般是以董事会决议公告日前 20 个交易日均价的 90%作为标准。</p>
但是股价的下跌使得定价基准一变再变，同时也极大地影响了投资机构参与定增的积极性，导致定增融资耗费了大量的时间。</p>
以兹文为例，2015 年 10 月底，刚刚完成借壳上市的兹文就迫不及待地推出定增预案，计划以 25.24 元\/股发行 4200 万股，募资 10.60 亿投入电视剧及网络剧制作。</p>
然而到了 2016 年 2 月，兹文一度将定增发行价提升至 42.38 元，2017 年 1 月又无奈下调至 37.75 元。</p>
尽管最终公司的定增方案顺利通过，但整个定增过程耗时长达 2 年多，这期间所经历的波折和困难可想而知。</p>
面对市值不断缩水的严峻形势，影视公司的各大股东并没有选择坐以待毙，而是积极地采取各种措施来阻止股价的进一步下跌。</p>
其中，最为常见的方式就是上市公司控股股东、实际控制人或者高管，直接拿出真金白银来增持上市公司的股份。</p>
也有一些公司趁着股价低迷的时机，推出员工持股或股权激励计划，试图将提振股价和激励员工的目标完美地结合在一起，比如华册影视等。</p>
2017 年 1 月初，新文华推出规模达 3 亿元的第二期员工持股计划。</p>
其中，包括公司董事长在内的全部董、监、高及核心员工共 200 多人，合计出资 1.5 亿元；由控股股东提供担保，以 1:1 的比例融资借款 1.5 亿。</p>
该计划共买入新文华 1654.02 万股，占总股本的 3.08%。</p>
但是，最终的效果却不尽如人意。到 2017 年末，新文华的股价跌到只有 11.62 元，与上述员工持股计划的买入价（17.54 元）形成了明显的倒挂；公司的总市值仅 61.39 亿元，较年初蒸发了 44.72 亿，缩水幅度高达 42.14%。</p>
当然，也有不少券商分析师保持着乐观的态度。他们认为，目前包括影视股在内的传媒板块，估值已经跌到了谷底，2018 年有望迎来反弹。</p>
这一观点无疑给处于寒冬中的影视行业带来了一丝温暖和希望。</p>
让我们共同期待影视行业能够早日走出低谷，迎来新的辉煌！</p>
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